一轮金融危机谁买单？发展中国家的老百姓买单。而买单的具体方式就是：高成本。也有人认为这应当属于“高通胀”，原因是发达国家发行太多的货币，推高了物价。但在我看，不能简单论之。因为，发达国家和发展中国家不可同日而语。

　　美国等发达国家超大规模的QE，并未使发达国家物价发生太大变化。因为，它们的经济结构中物质商品生产的占比极小，而服务业占据主体；相反，中国等发展中国家，服务业占比较小，而绝大多数的GDP都必须依赖从物质商品生产中得以创造。这就决定了发达国家的QE，对发达国家和发展中国家的不同影响。

　　先看发展中国家。我们从事实物生产，为全世界加工生产日常消费品，我们必须到国际市场上去购买实物资源，但这个实物资源价格却是商品期货(金融)价格的反应。通俗地说，你要到国际市场上去购买资源，必须依据商品期货所表达的价格去购买。这已经是“国际惯例”。这个规矩，使得发达国家充当了价格的制定者角色，而发展中国家变成了价格的被动接受者。

　　注意，期货价格上涨或下跌，金融巨头都能赚到钱，多空转换非常灵活多变。但实物生产国则不然，它会因进货周期较长，很难让自己的生产时时平衡原材料价格高低的成本，而形成稳定的利润。高价购进的原材料，低价时无法低价；低价购进的原材料也很难在高价时占到便宜。

　　我们明白上述事实之后，我们现在必须防范一个非常重要的风险：美国缩减QE的过程恐怕才是国际大宗商品价格的暴涨期，而这很可能才是中国经济真正的灾难。

　　美国缩减QE之后，美元指数一直徘徊于80附近，原因是欧、日等美元指数权重货币集体贬值，但商品指数(CRB)却开始大幅攀升。从2014年1月的272，已经涨至现在的311。这恐怕是特别值得中国关注的问题。

　　为什么美国QE加大的过程，商品价格反而稳定？因为，所有国家都在关注物价问题，担心经济陷入“滞胀”。所以，美国也采取了提高期货保证金方式抑制石油、黄金等主要商品价格的上涨。但毕竟5年过去了。商品期货市场已经适应了“新规则”，而随着金融危机减弱，需求的不断增加，商品价格会不会大幅攀升？我认为，只要国际市场炒作需求增加，大宗商品价格一定会暴涨。同时，这样的上涨会转移视线，避开各国对发达国家滥发货币的指责。

　　我坚信，这样的商品价格上涨会大幅加高中国制造业生产成本。有人会说，中国加工成本上涨不是可以向产品需求方转嫁？也就是传导给外国人，抬高发达国家物价？有可能，但不是当下。因为，中国加工企业竞争激烈，自相残杀的结果必然压低出口价格，这也是中国过去多年的惯性。所以，即使大宗商品价格暴涨，在价格上涨初期的一两年时间内，中国物价上涨的压力将远远大过发达国家。

　　问题是我们中国很麻烦，我们势必最先受到高成本的摧残，而使中国百姓变成为金融危机，为发达国家大规模QE的最先买单者。搞不好，中国的工业企业会受到非常重要的破坏，产能过剩将进一步加剧。

　　我们是否想过这些问题?是否拥有应对之策?

（责编 玉表）