央行9.30房贷新政埋下“次贷危机”的风险

央行9.30房贷新政鼓励MBS   埋下“次贷危机”的风险

【星火评论】早在2005年，建设银行就曾经进行住房抵押贷款证券化（MBS）试点，并相继在2005年、2007年发行过两单MBS产品，但2007年美国爆发MBS引起的“次贷危机”，国内的资产证券化进程停止。直到今年7月，MBS才重新推出——邮政储蓄银行发行68亿元房贷证券化产品。

    住房抵押贷款证券化不仅可以使银行获得更多现金，又可以将房贷资产的风险转移出去。尽管在初期进行证券化的房贷资产一般会严格审核，但随着利率市场化的推进，MBS的规模也将快速扩大，不良房贷资产甚至有毒资产也将会被证券化，层层包装出售，如果楼市下跌，就会带来系统性的危机，楼市与债市、股市联动，带来更大范围的金融危机，比如美国的“次贷危机”。

国庆前夕，央行推出的房贷新政鼓励银行发行MBS，政府重新救楼市的举措可见一斑：取消限购、放宽信贷。房地产市场的持续低迷，已经造成整体经济形势的下行，为了阻止经济下滑的势头，官方已经开始饮鸩止渴，试图通过房贷资产证券化的途径给银行注入流动性以支持房屋交易。这种方式虽然对缓解楼市乃至整体经济的严峻形势，但根本不能解决资本主义发展方式带来的危机，只是将危机爆发的风险也进一步延后且链条延长，而这是以爆发更大规模、更深程度的危机为代价的。

【新闻报道】

央行“9·30房贷新政”中提出，增强金融机构个人住房贷款投放能力，鼓励银行业金融机构通过发行“住房抵押贷款支持证券（MBS）”，专门用于增加首套普通自住房和改善型普通自住房贷款投放。

MBS最早于20世纪60年代在美国出现，是银行及储蓄机构利用其贷出的“住房抵押贷款”发行的一种资产证券化产品。美国住房抵押贷款证券在完成利率市场化之后快速发展，MBS余额从1980年的111亿美元大幅增长至2007年的9.3万亿美元。作为当时最重要的金融创新之一，美国“两房”（房利美、房地美）贷款证券化曾大大提高市场资产流动性，但由此引发的2008年金融次贷危机至今仍在影响着全球经济。

MBS的作用在于，解决商业银行发放住房抵押贷款造成的期限错配和流动性问题，拓宽房贷资金来源。截至2014年6月底，房地产贷款余额达16.16万亿元人民币，其中个人购房贷款余额10.74万亿元，占比高达66.5%。一旦我国MBS启动，或将撬动10万亿元房贷资金。