时代札记——股灾

迟飞

 开篇谈股灾，此刻股市正是哀鸿遍野之时，自2015年6月15日大盘暴跌以来，已经有十六个交易日了，上证指数又创新低。总体跌幅已经超过30%。无可疑问这是二十多年来从来没有遇到过的股灾。足以上书。

 仅仅这是在谈上证指数而已，政府出手救市已经动作频频。倘若看创业板的话，更是惨不忍睹。政府压根是只救指数，每天都有千余家个股跌停。大盘稳住，八成的个股依旧暴跌不止。而互联网板块，计算机板块等已经全线腰斩。慢牛变疯熊。

 股民应当是欲哭无泪 —— 当初是谁号召民众入市的？人民日报公开鼓吹“4000点才是牛市起点”，毫不负责任。这恐怕对政府与民众的关系产生长远的影响。散户不仅是受到了“投资者教育”，而散户同时也还是劳动大众本身，政府与民众的隔阂，互不信任一定会蔓延到其他一切领域。这长久地会造成严重的政治危机。反腐没赢得民众的全力拥护，而股市倒是透支了政府的信用。可以这样判断，未来倘若出现政治动荡，人们只会旁观。这对当局应当是大大不利。

 回顾下股灾形成，还是从牛市开始的逻辑展开。自08年全球性金融危机以来，中国经济快速发展的势头减弱。房地产价格高企，经济亟待转型。维持经济增长成为头号问题。

 然而政府并没有从消费和投资两手来抓经济问题，只是从扩大投资一手抓问题。这当然有体制缺陷 —— 政府乃官僚政府，没有劳动者的阶级反抗让它受到统治威胁，它也是将提高劳动者收入水平当做场面话来说的。地产和大资本利益与政府利益结合太紧密。导致政府只可能从扩大投资方面维持经济稳定。这就导致了08年之后中国企业债和政府债的飞速发展。直到近期其总额已经达到了245%。没有强大的收入，就是没有市场需求，一味追加投资，只会降低资本利润水平，使得负债越来越高。这样进行下去，就是发生严重的债务危机。

 然而政府如何解套呢？依旧不会考虑为劳动者争权益，它没这个代表性。它能想到的就是第一 —— 扩张海外市场，第二，通过鼓吹股市，来转移债务风险。扩张海外市场，就有了一带一路，这当然是个大战略，然而这是个长远战略，远水不解近渴。经济增长要提升产业结构，因此政府鼓吹万众创新，指望设立一个“创业板”来实现科技发展的大跃进。当然这都是病笃乱投医，除了吹泡沫，没有实质内容。

 牛市存在的基础，也就是政府热情地鼓吹，包括各种经济体制改革的“预期”，而不是实打实的利润和经济增长。这样股市雄起，从不足2000点飞涨到5100点。仅仅用了不足一年时间。

 资本流入股市，而股市融资为企业继续投资获得弹药，乃至减少债务。获得新的发展空间，这是政府的如意算盘。实际上只是将扩大投资这条路走到黑。人们由此没有扩大消费，依旧投入股市，扩大了投资。根本上对改善经济没有任何好的作用。相反，股市的疯涨积累了巨大的风险。尤其是投机杠杆的极致运用，使得股市只许上涨，一旦下跌便是对资本杠杆的连环引爆。而股灾，也就是连环引爆的开始。

 截止2015年六月份，中国股市总市值突破10万亿美元，此时股市流通总市值已经达到广义货币供应量M2的38%以上（此前任何时期都没突破过30%），而股市总市值与GDP的比重超过110%（07年峰值不过103%）。深证市盈率超过75倍，创业板则在150倍以上。此时只要股市有点风吹草动，就会”惊溃“投资者。大投资者纷纷高位套现，股市难以为继。中国股市乃资金市，场外资本已经流干。

 股市崩溃的第一个标志，便是中国中车复牌的疯狂暴跌。这说明的不仅是一带一路重组概念兑现，更是标志着场外资本已经没有了。暴跌自然开始。而证监会要严查融资盘，则是惊溃股市投资者主要所在。场外资本流尽则出逃，杠杆资金连环引爆。恐怖的股市崩盘即开始了。

 政府在暴跌初期如果及时反应是有能力阻遏其发展的，起码是缓跌而非急跌。不过证监会并未认识到问题。应当说是中国中车的腰斩磨掉了投资者的信心。信心崩溃，则无可挽回。政府屡屡救市，力度不可谓不大，但趋势已成，无可阻遏。无论社保入市，还是券商联合自救，降低交易费用乃至限制期货空单，都无力阻止资本溃逃的滚滚洪流。这种情况早有先例，政府是规定不出政策底的，08年曾经3000点是政策底，然而股市随后又下跌了40%以上。

 由于暴跌幅度远超人们预料，大多数散户被深度套牢，坐庄的庄家也在劫难逃。停牌倒成为规避暴跌的手段，不过逃过初一，逃不过十五。此次暴跌将爆掉不少庄家，这套制度或许也会完结。证监会等可谓救市不力，天怒人怨。然而祸根却在于政府的宏观决策。鼓吹股市是危险的，倘若不是政府独大，不让社会群体活动的话，那么仅平抑贫富差距就足以对付经济发展的内需不足问题。但政府是不可能做到的，它反贪腐，得不到全面支持，因为这没有与民众的利益相结合，更没有提出一套能够取得民众支持的意识形态，鼓吹民族复兴，抗战神剧，这比唱红打黑的两手差远了。总的来说，它的统治脱离了群众。股市崩盘仅仅是其自掘坟墓的一步而已。

 股市崩盘对中国未来有什么影响？可以说此次崩盘有历史意义，是要上书的。历史上股灾亡国的不乏其例。如大清国橡胶牛市崩盘引发了四川保路运动的连锁反应，间接地埋葬了清王朝。而德国1923年股市崩盘则埋下了纳粹上台反犹的种子。犹太人操纵金融一时爽，最终全家火葬场。巨大的贫富差距引起了德国民众的刻骨仇恨，魏玛共和国终究因大萧条垮台，历史进入犹太大屠杀的德意志第三帝国时代。期间二战爆发。

 谈此次股灾，首要地是对响应政府号召的中产阶级是个毁灭性的打击。数万亿美元的财富在股市里灰飞烟灭。而这些财富本来是可以用于消费的。由此供需将更加不平衡，内需将更加紧张。由此市场萎缩，负债经营的企业将更加难以挽回利润。这是个恶性循环。此时美国的中概股集体暴跌，说明国外投资者开始看空中国未来经济，这是有依据的。

 自此以后，股灾前套现获利者与股灾受害者之间越来越形成分水岭 —— 阶级的分水岭。经济发展怠速的情况下，倘若社会还不平等，收入极端分化，那么这迅速地就会成为社会的主要矛盾所在。已经沉睡了三十多年的阶级意识将重新崛起。而此时恰逢中国城市化趋近完成，用工荒蔓延，劳工成本提高，流动性降低，其组织化加强完全是可预期的事情。可以说，在未来几年里，阶级意识重新觉醒与劳工组织化提高在经济发展失速的情况下将形成强大的社会力量。而其与政府的对抗将成为主要的社会矛盾。除此之外，掩藏已久的宗教，民族矛盾也将显现。这都将是极大的挑战。治乱循环，恐怕会到达一个临界点。

股灾仅仅是中国社会发展的一个缩影。大地产，大资本，大权贵代表的政府无能调和社会贫富差距，实现壮士断腕。它要维持稳定，还能如何？可以说股灾乃至通货紧缩的危机预期将促使中国政府加速降低利率，乃至刻意制造通货膨胀。股灾导致消费萎缩，使得消费债弥补需求更加迫切 —— 不得不说中国债务经济的结构问题 —— 生产类债务为多，消费债为少。即通过降低利率，制造通胀，促进消费债，可以引起另一个债务经济繁荣出来。这就类似于美国的寅吃卯粮。次贷局面。除此之外还有什么道路可走？我是看不到的。不过，这届政府负责人可以把这届混过去。政府还会有其他的作为吗？没有了。根据奥卡姆剃刀原则，它能做的也就只是降利率，债转股 —— 企图用股市来接债务的盘，现在来看已经失败了。

那么，牛市还会有吗？现在来看，暂时没有。但股灾对经济的影响，半年后才能体现。经济下滑，迫使政府开动印钞机。量化宽松，那么牛市还是会有的 —— 此次牛市是吸引你进股市，疯狂加杠杆。以后的牛市，则是逼迫你离开银行，除了进股市无路可走。那么这就是相当多的自有资金了。即突破前期高点还是有可能的。只不过 —— 你得等得起！牛熊一轮回。只不过，那不代表政府改革成功。

 股灾就是资本内爆，自我消灭，因为资本生产的太多了，无可出路。海外扩张是当然的一个选择。当资本开始内爆，要夺路而逃时，这就对政府的军事扩张提出了高要求。即一带一路之类的海外战略不能拖，而是要快马加鞭，别国不予其市场，那么就要不择手段地取得了。即是说，海外扩张是要流血的，在资本破产的强大压力下，政府会寻求越来越激进的海外扩张方案。当下是所谓和平崛起，与各国打太极？今后恐怕就没这个闲工夫了，文的不行，人家怠慢你，敌对你，那么就得来武的。无论是划租界还是搞殖民，尽快实现扩张乃是王道。大规模的海外扩张战争恐将因股灾而大大提速。政府总不能坐视资本憋死在国内。世界由此可能就得开启另一个动荡时期，有国家得让路。中国模式得全盘输出，这可能会带来一个新的殖民时代。低效的，无能发展本国经济的落后国家政府可能会由此被取代。

 欢迎关注本人微信公众号 eziv587

本文来自: 人大经济论坛 马克思主义经济学 版，详细出处参考： http://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=3798347&page=1