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风暴之前的宁静 —— 2017年世界五百强解读(一)

2017-9-1 11:21| 发布者: 远航一号| 查看: 1223| 评论: 0|原作者: “巨龙”

摘要: 按照我个人的看法, 全球市值排名前十名的企业,价值大体都已经高估了一倍以上。这就意味着,一旦IT互联网下一轮泡沫破裂,它所带来的地震,将会比2008年的金融海啸还要大得多。
风暴之前的宁静——2017年世界五百强解读(一)
如果世界500强企业发生大幅度波动,对金融市场影响就会特别大。一些比较小的国家和地区,可能倾全国之力,只有那么一家或者几家世界500强企业。一旦有一家大企业营业额大幅度衰退,甚至于倒下。那么就相当于一个家庭丧失了一个主要劳动力,家庭收入受到的影响可想而知。但是中国企业成长的步伐并没有因此而落下,毕竟中国有那么多的人口需要就业,经济需要保持一个合适的增长率。而随着技术水平的提升,供给侧改革深入,中国企业的产品,无论是档次还是利润率也都在提升。

【本文为作者向察网的投稿,文章内容纯属作者个人观点,不代表本网观点,转载请注明来自察网(www.cwzg.cn)】

风暴之前的宁静——2017年世界五百强解读(一)

2017年的世界五百强榜单,发布已经过去了一个多月。这是一篇姗姗来迟的文章。这个解读世界500强系列文章,我将会出3到5篇,不仅是总结去年一年多的国际经济形势变化。更重要的是,通过这些变化预测一下将来。

我并不是标题党,但是这次取的文章标题,确实有点“语不惊人死不休。”这也代表了我对全球经济的一个整体看法,全球经济结构性矛盾并没有解决。相反,随着时间的推移,很多“灰犀牛”(就是大家有意视而不见的风险),会一个个接踵而至。

先来回顾一下去年的500强榜单,2016年500家公司的总营业收入为27.6万亿美元,净利润之和为1.48万亿美元,同比分别下降11.5%和11.3%。入围门槛为209.2亿美元,比去年(2015年)的237.2亿美元下降11.8%。表明2015年,全世界经济形势其实非常糟糕。

从数字上来看,2017年的世界500强实现了整体增长。上榜500家公司的总营业收入,有一个非常小幅的增长,达到27.7万亿美元(基本持平);净利润总和增长约3%到1.52万亿美元。全球经济在2016年有底部企稳的迹象。

单单以全球500强经济规模总量来计算,全世界还没有恢复到两年前的水平。(跌11%多,然后微微增长)。这个底部企稳的背后,其实是在酝酿着一场不小的风暴。我宁肯相信,这是暴风雨来临之前的平静。

全球增长停滞,中国仍然在高歌猛进

全球经济结构的主要矛盾之一,是中国占据了越来越大的份额,而西方发达国家在节节后退。道理很简单,世界500强的企业,营业总额还是那么多,但是中国的入围企业数量在增加,营业额也在增加,自然而然,就必须有其他国家的企业退出,或者是营业额下降。


随着这种经济结构的变化,必然会引发一些连锁反应。在现代金融资本背景下,几乎所有的大公司,资产都已经高度金融化,也就是说这些大公司基本上都是上市公司(华为是少数例外)。一家公司的资产进行金融化证券化包装以后,就会有一个巨大的杠杆效应。以二十倍的市盈率的计算(也就是公司市值和年利润的比例倍数,可以理解企业花多少年才能够赚回自己的本金)。一家企业的利润变化,反映到股市上,那就是20倍的变化。

举个简单的例子来说,互联网企业的市盈率特别高,腾讯公司的市盈率超过40。假如腾讯公司的利润一年增长一百多亿。但是在股票市场上,它的市值成长,可能就超过了几千亿。

所以,如果世界500强企业发生大幅度波动,对金融市场影响就会特别大。一些比较小的国家和地区,可能倾全国之力,只有那么一家或者几家世界500强企业。一旦有一家大企业营业额大幅度衰退,甚至于倒下。那么就相当于一个家庭丧失了一个主要劳动力,家庭收入受到的影响可想而知。

但是中国企业成长的步伐并没有因此而落下,毕竟中国有那么多的人口需要就业,经济需要保持一个合适的增长率。而随着技术水平的提升,供给侧改革深入,中国企业的产品,无论是档次还是利润率也都在提升。

这种结构性的矛盾,带来的变化是多方面的。除了各类财经数据,很多经常出国的朋友可以直观感受得到,中国的基础设施和生活方方面面,每一段时间都会有很多的新东西,有很多的进步。但是在国外,很多人已经不容易找到领先中国的感觉,甚至会感觉诸多的不方便。

对于高度依赖金融和债务驱动的西方发达国家经济体,中国更多的新晋企业,瓜分掉传统发达国家的优势领域,那么金融上的危机,迟早都会到来的。

世界五百强中国企业的隐忧

中国虽然在世界五百强榜单上一路前进。但是,也有不少隐忧。这几年的榜单上,世界五百强的央企数量在止步不前。虽然有一些是因为企业重组的缘故,但是以下的事实,却是实实在在存在的:

—— 在很多行业,国企和央企竞争不过民营企业。以汽车行业为例,国产的自主品牌汽车,新出来的优质企业,包括长城、比亚迪、吉利等,国有企业和央企,竞争力明显跟不上,很多都是靠合资企业捞钱。

—— 很多央企的业务,都有垄断的背景,因此进取心不足,技术进化缓慢。在很多的新兴领域,比如说互联网支付,国有大型国企和央企几乎完全跟不上新兴互联网企业的步伐。

—— 很多国企和央企,在竞争中实际上处于后退的态势。以联通为例,一直拿着一手好牌,越打越烂。以至于作为混改的试点,要稀释掉股份。

—— 越来越多民营企业,股份制企业,都进入了世界500强。但是这些企业,很多都有潜藏的问题。以国民老公他爹为例,谁也不知道他旗下巨无霸企业帝国,背后隐藏着多少定时炸弹。而这些企业,由于并不属于国资委监管,一旦发生金融问题。很可能会连累一大批国内的金融机构,制造出不小的金融地震。

而眼下正在如火如荼推进的混改,实际上是一些经营不善的大国企和央企,通过出让股份的方式,与这些强势的企业,特别是互联网企业进行合作。

如果中国的央企不能保持进取,在世界五百强的榜单里停滞不前。中国的经济结构就会渐渐发生变化。而随着混合改制的进一步深入,会有很多央企主动或者被动接受外部资本加入。

混改是双刃剑,一方面可能会增强国企的活力,但是也存在温水煮青蛙渐渐失控的危险。毕竟之前的国企改革,很多都难言成功。而对中国来说,如果国有经济体比例在逐渐下降,那么中国对于未来经济的调控能力将会减弱。面对未来的金融危机、经济危机,很多手段将会失效。

从互联网舆论场的情况来看,从近些年资本外流的情况来看,从香港李家的近些年所作所为来看,非国有资本占据主导地位以后,的确容易出现失控的风险。

风暴之前的宁静——2017年世界五百强解读(一)

中国央企在世界五百强里的地位,不进则退

所以在武林大会中,围绕国企央企地位的争论,可能是一个焦点话题。关于国企的未来发展道路,很可能会埋下未来经济风暴的种子,其影响可能在十年二十年之后方能显现出来。

金融和IT互联网行业的风险

全世界最赚钱的产业是什么?金融和IT。以苹果和三星公司为例,仅仅依靠手机和相关的上下游零配件,就远比全世界所有的汽车公司加起来赚的钱还多。

利润排名前五名的世界五百强企业,除了苹果,就是中国的四大国有银行。而在中国股市上,银行业的利润,占据了中国全部上市公司利润的半壁江山。

如果算上影响力,无疑IT行业影响力更大。以市值而论,全球市值最高的十大公司排名如下:

——  苹果

——  谷歌(子母表公司)

——  微软公司

——  亚马逊

——  FaceBook

——  巴菲特旗下的伯克希尔

——  阿里巴巴(最近似乎上升了一名)

——  腾讯公司

——  强生公司(多元化)

——  雪佛龙(石油)

十家公司里面,有七家是IT公司,互联网公司占大头。而传统行业只有两家,头顶“股神”光环的巴菲特,旗下的公司刚刚被阿里超越,排名第六。

风暴之前的宁静——2017年世界五百强解读(一)

这是一张十年对比图(2007vs2017)。仅仅十年左右时间,世界经济的价值体系,就几乎完全倒向了IT和互联网行业。而这些互联网企业,高估值的背后,却埋藏着巨大的风险。

首先,互联网和移动互联网,在发达国家的普及率已经接近饱和,增长空间已经不太大。而每个人可以用于互联网的开支,在收入增长不大的情况下,也不可能无限增长。也就是每个人可以用于信息消费的钱,其实是比较有限的。

而随着互联网企业的进一步膨胀,很多国家也开始进行了限制,例如阿里的余额宝,每个人限购10万,而互联网支付,每个人年度也做了限额。最近更是通过网联机构的成立,把互联网企业的支付数据权收回了一部分。

也就是说,互联网企业的成长,即使仍然有很多模式可以创新,但是也会遭遇用户成长的瓶颈,也会遭遇政策和反垄断的限制。不可能一直按照“野蛮生长”模式发展。

而互联网公司目前的高估值,都是按照未来高速发展的预期计算出来的。假如这些增长预期,不能如期实现,那么互联网公司的泡沫,很可能就会刺破。

如果不希望这些互联网企业泡沫刺破,那么就必须纵容这些互联网企业继续膨胀,不断定向输入利益给他们。比如,最近的国企混改,哪一个项目,似乎都少不了这几家互联网企业的参与。

按照我个人的看法, 全球市值排名前十名的企业,价值大体都已经高估了一倍以上。这就意味着,一旦IT互联网下一轮泡沫破裂,它所带来的地震,将会比2008年的金融海啸还要大得多。

从来就没有什么只有上坡路的行业,而排名全球靠前的互联网企业已经变得“大而不能倒”,比之2008年之前的形势,全球的金融安全,已经全维系在这几家IT互联网产业巨头上。可谓所有的好鸡蛋,都放在了这一个篮子里。

而现在,大家只能祈祷:他们千万不要出事,最好一直增长下去,千万不能崩盘搞出连锁反应。这算不算是暴风雨之前可怕的宁静期?

【巨龙,察网专栏作家】


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