每年都会听到大量的声音，房价要跌了，房价要跌了，这话听了十几年，然而房价还是一路凯歌十几年，渐渐地似乎成了一种太阳东边升起，西边落下的定律 然而世界上哪有定律，房价会不会跌，从货币政策角度就能看的很清楚。
其实在多年前，三四线城市房价就有了松动迹象，至少房价将会从三四线城市开始跌。 但是我们现在看到的情况是，三四线城市房价暴涨，涨的比一二线城市还高。 大家都在喊房价涨房价涨，可房价为什么涨，为什么涨不停又有多少人说得清呢？ 由于这个问题很庞大，需要进行不断的分割，分割，分割来分析，今天就为大家来说一说这两年我们都亲身经历的，又一波房价暴涨潮。 为什么2015-2017年这三年，房价，尤其是二三四线城市暴涨呢？ 带大家来分析一下，先来看这几年房价走势
上面是新房和二手房这几年的成交价格涨幅曲线 我们可以看到在大部分时间里，一线城市的房价涨幅都高于二线和三线城市。 这是符合规律和逻辑的，一线城市房子涨幅更高，更贵，这很正常。 然而到了2016年下半的时候，我们可以看到，原本较为平静和稳定的二三线城市房价，突然来了个“鲤鱼翻身” 到了2017年，鲤鱼不光翻身了，还跃龙门了，大家可以看到下图的红圈位置。
2017年中旬的6、7月份，一线城市房价的涨幅和二三线城市，来了个死亡交叉。 什么意思？ 就是从那一刻开始，二三线城市的房价涨幅，完全超过了一线城市的涨幅。 并且在“死亡交叉”后，仍旧继续一路凯歌。 那么，这正常吗？ 当然不正常。 一般来说，这种情况只有一种可能，就是国家公布了重大利好。 你比如说，突然宣布搞个“雄安新区”，那雄安这片的房价猛涨，这合情合理。 再比如说，宣布要在海南建设自由港，那海南的大城市房价就会飙涨，这也很正常。 但像图上所表现的，这样全国性的二三线城市房价涨幅全面赶超一线城市，这就完全不是正常的东西了。 这里面必定存在大量的泡沫，而有泡沫，就必定有韭菜。
那么我们先一样样来说，首先要说的，就是“为什么” 为什么近几年，二三线城市的房价涨幅这么凶猛呢？ 原因只有一个 PSL，也就是“棚改货币化” 相信有朋友对“棚改货币化”很了解，但我想还是用最简单的方式，来为大家介绍一下，什么是“棚改货币化”吧。 因为只有解释清楚了这东西，才能说清楚为什么这几年二三线城市房价涨的那么凶。
以时间线为顺序，帮大家简单梳理下PSL（棚改货币化）的来龙去脉。 一切始于2005年 2005年，东北地区国有林区的基础建设十分落后，职工生活设施严重滞后，整个林区呈现“又小，又散，又破”的景象。 为了提高国有林区的基础设施建设，优化生产和生活效率，国家出钱，对林区内的棚户区进行拆迁改造。
2009年，林区棚户区改造初见成效，开始向全国推广。 当年，国务院召开十几次专题会议，重点讨论“推进保障性安居工程建设” 而所谓的“保障性安居工程”，讲白了，就是拆棚户区，这时候就不光是林区棚户区了。 它已经被提升到一个“全国性任务”的高度了。 包括城市、林区、垦区、煤矿，危房及其他所有国有工矿棚户区都适用于该“棚改计划”。 以前是东北地区小试牛刀，现在要在全国进行“棚改计划”。 当“棚改计划”从研究讨论到正式部署之后，全国各地政府都开始了相应的“棚改动作”。
“棚改计划”当然是一个利国利民的好东西，让住危房，住烂房的老百姓住上新房，同时也清空出了新的土地进行新的投资。 然而，这样一个利国利民的东西，却在执行过程中遇到诸多困难，并且从2010年到2014年期间 “棚改计划”的速度不断不断不断放缓，而且每年计划都无法按预期达标。 这是为什么？ 是老百姓不愿意住上新房，还是地方政府不愿意按照上面的指令做？ 其实原因很简单 一句话，因为没钱
你要棚改，要拆旧房盖新房，钱哪里来？这是一笔巨大的财政支出，少则几亿，多则十几亿，几十亿。 而且大家也知道，不少人就是靠着拆迁来“翻身”的。 你要拆我的家，不是拆一套房补一套房那么简单哦 在很多地方，拆迁没有高昂的补偿款或者赔上几套房，想让住户搬走，简直难如登天。 新闻里经常报道的“钉子户”相信大家都知道是为什么。 所以一个政策下达下来，尤其是那么宏大的一个政策，它在真正的执行层面，一定会遇上各种各样的困难。 而在这其中，“棚改”最大的困难，就是没钱。
2005-2014，这十年间，“棚改计划”的钱，主要是靠中央政府拨款，再依托中央、省、市（县）的“三级财政统筹”来解决。 简单讲，就是上面每年按照计划拨预算给各地，进行棚改。 但是光靠上面的奶水来哺育，下面那么多张嘴，你根本喂不过来。 于是在2013年，就直接将原本计划的304万户棚改计划，降低到232万户，主要原因，就是没钱了，改不动了。 对百姓来说，没有更大的经济利益，我不想搬走 对地方政府来说，没有更多的财政预算，棚改改不下去。
2013年，全国的“棚改”前景，其实已经不太明朗了，很多人认为“棚改”搞不下去了，再过个一年就谁也不提了，当做没这回事。 然而在2014年，一个崭新的“货币政策”横空出世，这个政策，在世界其他任何国家都没有，都没有。 它叫“抵押补充贷款” 英文叫做Pledged Supplemental Lending 简称PSL，也就是我们后来说的“棚改货币化” 那这到底是个什么东西呢？
太专业的东西看起来也看不懂，读起来也没意思，用最简单的方法给大家讲讲，PSL到底是什么意思吧。 首先大家要有个概念，就是这PSL横空出世的目的啊，它就是为了解决我上面讲的“棚改没钱”的问题的。 PSL的诞生，是为了“无中生有”的把钱给弄出来，然后支持当时快搞不下去的“棚改计划”。
然后再给大家举一个最直观的例子，方便大家了解PSL，究竟是个啥。 比如，你的朋友A，要盖房，可他没钱，于是来找你借钱。 你借了1000万给A，然后A给了你张1000万的借条。 一个月后，你自己也要盖房，可你也没钱，你的钱借给A啦，于是你拿着A写的1000万借条，去问银行借钱。 原本，银行说，你这1000万的借条，关我什么事，我不认。 可现在，PSL横空出世，银行就认你这1000万的借条 然后你用借条做抵押，借给你500万或者800万。 这就是PSL，它直接打通了在棚改过程中的，各方的资金链。
那他具体是怎么运作的呢？ 打个比方来更直观的理解吧。 比如在A城市的幸福村小区，要棚改 以前棚改的套路是，上面财政拨款，地方上建安置房，然后在补贴一点钱给居民，以此来完成棚改。 可上面的财政拨款是死的，今年拨给你多少亿，他就是多少亿，可建房，买房以及补贴居民的钱，他是随着市场变化而不断变化的。 这就造成很多时候，地方政府根本不够钱来完成“棚改计划” 中央拨款→地方建保障房→拆迁旧房子→居民获新房子 大家可以看到，这个管道是单向的，中央的钱流向地方，进行棚户改造。 这是老套路。 而新套路呢？
当PSL横空出世后，这个棚改的套路，就完全改变了。 首先他从单向，变成了双向。 现在，同样的A城的幸福村小区，要进行棚改，那他的钱哪里来呢？他的钱不再是被动的等中央拨款了。 他变成了一个主动的“要钱过程” 这个要钱的过程称之为——棚改项目资产证券化 “棚改项目资产证券化”的具体流程，如下图
复杂的流程，讲的人头晕，听的人也头晕。 还是简化来让大家理解吧。 现在我这个幸福村要棚改，我不等上面拨预算了，我就弄一个项目，我弄一个“项目”，这个项目叫“幸福村棚改项目”，这个项目所需要的资金，我可以用抵押贷款的方式获得，也就是上面所说的“写借条”，这个“借条”它不是真金白银，但却是个被政策性银行承认的“抵押凭证” 而我这个“幸福村项目”，包括三部分 征地拆迁 安置住房筹集 基础设施建设 这个项目的参与者 地方政府，建设公司，房产公司， 银行，证券公司， 评级机构，律师事务所。
这一帮子人和公司，全都参与到这个“项目”中来，然后，我用这个项目的“借条”，直接向…… 不是向下面哦，而是直接向“上面”要钱。 也就是直接向“国家开发银行（国开行）”要钱。 而国开行的钱，上头的央行早就已“抵押补充贷款（PSL）”的形式发给国开行了。 就等地方政府将“项目”提交上来，审批通过后，国开行就将央妈给的钱，撒向地方政府。 地方政府拿到钱，再和房产公司，和建设公司，和银行，和被棚改的居民一起完成这个“项目”。 原本，地方政府没钱，开发商盖楼也资金紧张。 那现在好了，地方政府和开发商以及一票服务提供商，统统打包成一个项目。 这个项目由地方政府给开发商和服务商“写借条”，借条经过国开行的审批后，再问央行要钱，然后这钱以“PSL”的形式，发给该项目。
大家注意，其实这里面形成了一个“三角债的关系” 就是地方政府欠开发商的钱，开发商欠国开行的钱 地方政府为开发商写打引号的“借条”，凭借这“借条”，可以从国开行拿到贷款。 他这有什么好处呢？ 他这最大的好处就是保证了资金的来源和资金链的稳定。 你想开发商会资金链断裂，地方政府也会遇到财政困难，可国家开发银行会缺钱吗？ 当然不会 为什么不会？ 因为国开行背后是中国人民银行，也就是咱们的央妈。
那肯定有人会问，“央行”的钱，哪来的？ 当初“棚改计划”越来越难弄，不就是因为缺钱吗？ 现在“不缺了”？ 知道美国怎么解决问题的吗？ 搞QE，开启印刷机，印美元呗 而央行也同样以PSL的形式撒钱给国开行，国开行再把钱撒给地方政府。 当然撒出去的钱是要还的，是期限为3-5年的，低利息贷款。
这个PSL最妙的地方就是，它用一种“无中生有”的方法，打通了整个“棚改计划”的资金链。 地方政府用“项目”的方法，问上面要钱，而大家要重点知道的是，这个“项目”里面，不光有地方政府，还有建筑公司，还有房产企业，还有相关银行。 等于说，一个“项目”将一大批“利益相关方”全都揽了进来。 这样一来，“棚改计划”就不是地方政府一方的任务了，它成了房产企业，建筑公司，银行和一系列“利益相关方”的任务。 当我们都坐上一条船的时候，那我们的利益就被捆绑在一起了。 而且，更重要的是，这条船上，现在装满了人民币。棚改计划的资金链，被彻底打通了。 这一打通后，不得了了，钱来了。 钱来了 房市大爆炸。
之前，居民对棚改积极性不高，因为政府给不起钱，一套房换一套房，换的还是安置房，没什么人愿意换。 现在，通过“棚改货币化”这招绝妙的办法，帮助地方政府弄到了钱，地方政府一有钱，补贴拆迁户的资金上涨，补偿的房子也不是一套了，可能是两套，是三套。 到后来，在2015年后，各地都特别强调了，“提高货币化安置比例”。 而所谓的“提高货币化安置比例”，直白讲，就是棚改户们，不给你们房了，直接给你们钱，有了钱你们自己去买商品房吧。 |
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