作者按：疫情对全球都是重大的损失，也是危机，在危机当中，中国抗疫成功，实力在增加。但美国的疫情发酵，不等于美国的实力就减弱了，要看其他国家的情况。疫情让世界陷入危机，对美元的需求激增，美国可以推动QE常态化，QE发钞换取全球财富转移危机，同时世界对美元的依附，在疫情的影响下，不是减弱了，而是加强了!美国都可以让石油价格负值结算了!中美是同时走强的。本文经过节选，《瞭望》周刊发表。
这几天有一个信息刷屏了，就是美国的美联储宣布了一项决定，可以让各国央行拿着美国国债到美联储抵押都获得美元。然后国内就有某文章叫说美国限制了中国持有美债的流通，引发一群标题党的转载。但这个政策的目的，却不是他们想的那样。美联储在寻求全球美元的再贷款人地位，这个是央行的职责。
在一群人在说要中国持有的美债承担所谓的“责任”时，一些美吹在当牧羊犬，而畏美派则成为了惊弓之鸟。但此政策并没有说中国持有的美债是不能卖的，也没有专门针对中国一国，而是说持有美债的各国央行，可以在美债不卖的情况下向美联储进行抵押贷款。该政策其实是增加了美债的流通手段，让美债有了更好的流动性，与前面刷屏的文章相比，该文章正好把意思完全说反了。
央行给金融机构进行贷款，本身就是一种货币发行，同时也是央行的权力和货币调节的手段，央行就是最后贷款人的角色。以前美联储只给美国国内的商业银行贷款，现在等于是把美联储贷款的范围，扩展到了全球央行，也就是美元是全球的货币，现在美联储要做全球的央行。以前美元成为国际货币，全球一体化，可没有建立全球的央行。所谓的世界银行等组织，不是央行性质的，是慈善救助性质的。
外国央行持有的美国国债要是出售，则要从金融市场上拿走货币美元的;而向美联储进行贷款，则意味着美联储发行了货币，给金融市场上增加了货币供给。以前是外国央行抛售了美债，会让美元流动性吃紧，美联储要增加美元流动性，就要到市场上购买美债增加美元供给，这个行为也就是被我们说成了QE，而央行的用美债抵押的再贷款，是央行的标准操作，不用谁批准。这里的关键是以前央行再贷款是针对国内的，现在美联储给世界各国央行再贷款，寻求的就是地球的央行了。
很多人会说，干嘛要到美联储抵押贷款?把美国国债卖了不就是了?!美联储的QE，国债高涨，卖了正好。而且中国是穷国，干嘛借钱给美国?!更有一群人高唱反美的调子，要抛售美债，作为中国打击美国的有力武器呢!对这个问题，不光是有小粉红、自干五、低级红、高级黑的这些人在说，带路党也不少人说，他们真的很难得的统一;另外就是不光是翻译外国人言论的金融翻译家金融鹦鹉在说，中国的某些高管和专家等也不乏其人在说，我遇到过不止一位的国有四大行分行行长级别的领导也在说，但他们到底说的是否对呢?其实一个简单的逻辑就让懂行的人哑口无言了。
这个简单的逻辑，就是中国外汇储备3万亿美元，目前美债一万多亿美元，你卖了美债，得到的美元你放到哪里呢?这个问题这些人连想都没有想过!中国只要要有外汇储备，必然就是要大比例的持有外汇储备是美元，这些美元你放在哪里?很多简单的人会说存银行、拿美元现金等等，但有点金融道行的，立即就乖了。因为你拿着美钞，且不说对现钞使用的限制，就是现钞和现汇大约3%的差价，比利率就高好多了。而现钞是什么?是美联储债券而已!
那么你拿美元存银行又怎么样呢?且不说美国的商业银行会破产就算不破产，其实你存得进去么?这个问题很多人是想不到的。我就是这样问中国的四大行分行行长的，你的银行要是有一个储户，在银行里面的存款超过十分之一，人家可能随时提款，你会怎么样?银行的存款里面是接受不了的!这个不是中国资金短缺的社会，能够有那么多钱的，也是国企等等。银行是害怕被挤兑的。这里很容易算账。08年以后的这些年，美国的M2大约是10万亿美元，中国人民银行如果拿着2万亿美元的外汇储备，则意味着美国所有银行里面，平均有20%的存款是中国人民银行的存款!美国能够让你存进去?银行也是不接受那么大的存款的。
所以你持有了大额的美元，大到与美元的M2可以比拟的时候，你其实是只能拿着美债的。而你要是把美债卖了以后又会如何呢?不是你是否愿意借给美国人钱的问题，是你根本买不回来美债了，你的大额美元会怎么办?把这个问题想清楚，才知道叫嚷抛光美债打击美国的那群人的水平到底在哪里!他们可能还会抬杠狡辩说可以持有欧元资产，但现实上美元占国际流通货币的70%左右，欧元占的20%国际货币流通量，其实主要是欧盟内部的流通，外汇储备就是应付不时之需的，人家挤兑你的是美元，如果你把50%以上的外汇储备变成了欧元资产，这个数量达到了美元M2的10%以上，到时候美元支付收到挤兑的情况发生，美联储不给你提供流动性，你怎么换成美元去支付?!
中国持有美债被宣传为世界第一，而实际情况是股民韭菜都知道买股票要看看十大股东，要看看大户的持仓!其实中国的美债这些年平均也就是美债总规模的10%左右，另外日本还持有10%左右，沙特等中东国家还有5-10%的样子，而真正多的，是美国的养老金和养老保险，他们有60%多呢!中国只不过是美债的海外大户而已。这里就已经持有美债80%多了，还有美债多少流通盘?而这个估算，还忘记了一个大头呢!这个就是美联储持有的美债，美联储不断的QE买入美债，资产负债表几万亿美元，大量的是美债。把美联储也算上，你就知道美债在外面是多么的抢手，根本就是没有啥流通盘啊!
美债没有了流通盘，那么美联储想要无限QE、随时QE，其实就呵呵哒了，你买的美债是市场上很有限的品种!美联储想要多QE，但市场上是没有那么多的美债标的给它买的，这个也就是所谓的资产荒!想要印钞发钞，没有资产给你买入!要买公司债，那么疫情下的公司财务恶化，公司债就是一堆雷。这样的时候，各国央行要是为了一时的流动性紧张而把美债抛售了，等这个紧张过去了，大量的美元你存不进美国的银行，也没有美债去买，那么你就只能购买高风险的债券等，实际是亏大了。
美联储既要提供流动性，市场上又没有那么多的美债等可以买，那么美联储能够做的就是再贷款了，再贷款的抵押物是美债。美联储这样的做法，无疑是极大的提高了美债的地位!让美债变成了金本位下的黄金了，从原来央行与政府的剥离，变成央行与政府的紧密伙伴关系了，通过这样的操作，就是要美债变成一种金融商品金融资产了，而不是债务。把这个实质看清楚才是问题的关键。
当年金本位的问题，其中一个就是黄金与经济增长的错位，现在经济不断的发展，需要的货币不断的增多，尤其是在国际上对国际货币的需求，则美联储要发行更多的美元解决国际货币流动性，那么美国就要发行更多的美债才可以支持，这个逻辑与原来的QE是印钞的逻辑是完全不一样的。因此在美国说QE的时候，美元指数是暴涨的，不是08年那样的大跌。
现在美国QE的结果，美国国债也是大涨的!这个低利率，就是美国政府可以不断的通过发债来取得利益!这里美联储与美国政府，以前是央行要独立于政府，而在当今则是双方联手在全球渔利。因为世界的经济是不断发展的，这个发展带来的，就是每年国际间的货币流通，对美元的国际需求同比增长，那么对美元的流动性需求，用美债发行美元的需求就要同步增长，尤其是很多国家是新重商主义，是以外汇储备来发行本国货币的，对美债的需求就会更大。
为何穷国要买富国的债?背后就是穷国必须有外汇储备，以前是黄金储备，后来国际金本位的布雷顿森林体系破裂就必须储备外汇，而大量持有外汇的结果就必须买国债，而且穷国是新重商主义，是以外汇发行货币的。发展中国家和西方发达国家主要差距就在这里!别看中国GDP多高，中国还是必须储备外汇的，欧盟国家都不用储备多少外汇，欧元是可以国际支付的。所以世界对美元的流动性有依赖性，中国也一样对外汇储备有依赖性。
认清世界对美元流动性的需求，美联储发行美元对美债的需求，把内在的逻辑链条建立起来，美联储成为全球央行的图谋就可以看清了。美联储要是有了全球国际货币的央行地位，那么美债就可以大幅度增加。增加的美债，就是美国对全球的金融增税!到时候不要说美国还不起美债，而是地球上的其他国家，也没有足够的美元去还那么多的美债!各国把美债都还了，国际市场上流通的美元就没有了，美元是美债发行出来的。所以把这个看清楚了，就可以知道美国抵赖美债其实得不偿失，美国不断通过扩大的美债，通过美联储全球央行地位，是可以取得更大的利益的，美国这里是需要中国给他输血的，而具体的说法就是“金融扩大开放”等等。
如此美债、美元的逻辑规则下，美国的美债与GDP的比值就可以更高，还说美国的负债率高就已经没有意义了。美联储是地球央行，美元是国际货币，而发行美元的美债，背后是要对应于全球的GDP了!相比全球的GDP，美国负债就不那么高了。因此对美国的全球扩张，尤其是在金融危机下，在欧洲衰落之下，原来制约美联储全球央行地位的欧盟、欧元衰落下，美国的地位的力量，不是那么简单的就崩溃的，美国虽然有很多问题，但西方其他国家崩溃得可能更快，还会让它吃到利益的。
美联储公开表态是说不当全球央行，其实是不履行全球央行的义务，而不是不要全球央行的权利!这个区别一定要看清!耶伦表示：
【“美联储希望通过货币互换的政策缓解市场流动性压力，但并不希望担当全球最后贷款人的角色。因此，考虑到一些政治因素，美联储可能不会将新兴市场国家纳入货币互换的范围。如果想要扩大货币互换的全球范围，只能通过国际货币金基组织(IMF)采取进一步措施。”】
美联储的这番话的背后，就是他不会给全球其他国家(不是它盟国的国家)货币互换等等支持，它要的是你拿美国国债来抵押的再贷款!不是货币互换的再贷款!是要突出美国利益的，是要把美国国债变成黄金资产。
美联储国际地位上升，背后的关键还是那个蒙代尔三角，外汇自由流动、独立货币政策和固定汇率三者不可能同时实现!最后你要自由流动和固定汇率，必然的就是没有了独立货币政策，最后美联储变成了全球央行。疫情之下，西方各国外汇是自由流动的，他们又希望固定汇率，尤其是衰落比美国更快，疫情打击实际比美国压力更大的那些国家，更不希望自己的汇率崩溃，要保汇率的结果，必然是没有了独立的货币政策，此时也造就了美联储货币政策可以影响各国，美联储可以追求全球央行的外部环境。
中国现在也是大量的人民币发行是外汇占款，只不过比例已经从原来的超过80%到现在的50%多，下降还是不少的，但依然是最主要的货币发行来源，以后中国应当持续减少外汇的货币发行，另外的问题就是可能固定汇率要有更大的浮动。中国是最需要自己独立政策的，不能把放弃自己的独立政策和主权，到了一些人的嘴里变成了“改革开放”，美国争霸最大的目标，也就是围猎中国，中国的货币发行应当还会扩大，这个扩大如果变成对美元流动性需求的扩大，那么被美国剪羊毛的必然的。
中国抵抗美联储的全球央行的企图，不外乎两种做法：一个是中国人民币发行尽快摆脱外汇占款的模式，以中国国债为主要发行方式;另外一个就是如石油美元一样，对中国能够控制的地球必需品，就是必须使用人民币才可以购买，并且对美元购买的地球必需品石油，要更多的使用非美元货币购买，这是购买不是标价!疫情之下，对中国制造的必需品也增多了，这个对中国也是同样的机会，推动人民币国际化!如果人民币的发行大量依赖美元，这样的人民币国际化就是伪国际化，就是支持美联储成为全球央行的高级黑。现阶段人民币国际化不可能取代美元给世界投机资本提供流动性。但对需要中国制造和中国采购资源的国家，他们都是中国可以帮资源出口和消费品进口提供信用，让他们摆脱对美元的依赖，可以用人民币国债取代美元国债，以中国制造和一带一路进行支持的。
综上所述，疫情是危机也是机遇，美国人应当看清了很多东西，美联储在寻求全球国际货币流动性的再贷款人地位。中国的理论研究还是落在了后面，很多实质性的内容是没有看清的。美联储的QE理论已经不是当年的金融理论了，他们的做法，也不是你简单的指责印钞了。不能与时俱进，而是刻舟求剑，一定是要被薅羊毛的。我们可以看到美国的很多问题，我们可以不怕它，但对它的力量，绝对是不能轻视和低估的。中国抗疫成功和巨大发展，美国疫情严重出现危机，但在全球疫情之下，美国相对于世界其他主要国家，实力是增加的。
