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国务院研究中心内部报告“2013年7月或8月中国爆发经济危机 [复制链接]

马列托主义者

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电梯直达

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发表于 2013-5-28 10:07:14 |只看该作者 |倒序浏览

本帖最后由马列托主义者于 2013-5-28 10:08 编辑

产经新闻报道：国务院研究中心内部报告“2013年7月或8月中国爆发经济危机”

附：
中国「７月バブル崩壊説」ささやかれる　深まる债务の「闇」

産経新闻 5月26日(日)18时58分配信

中国地方政府の资金调达期间の债务残高（写真：産経新闻）

　「中国の経済危机は２０１３年７月か８月に起きる」と予测した国务院発展研究センターの内部报告が、専门家の间に静かに出回っている。

【フォト】　「シャドーバンキング（影の银行）」　中国に金融危机の火种

　同センターの李佐军研究员が湖南省の母校、华中科技大学で２年前に内部向けに行った报告で、胡锦涛政権时代の経済政策のツケが今年３月の习近平政権発足後、数カ月で喷出し、民间企业や银行、地方政府が相次ぎ経営破绽に追い込まれる、と见通した。

　その根拠となるのが巨额のデフォルト（债务不履行）悬念だ。李氏の报告では直接触れていないが、贷借対照表（バランスシート）に反映されない「シャドーバンキング（影の银行）」という银行の资金运用。さらに李氏が指摘する地方政府の债务で、この２つは密接に结びついている。

　０８年９月のリーマン・ショックを受け、中国の胡政権は同年１１月に４兆元（现在のレートで约６６兆円）の紧急経済対策を打ち出して、世界最速で金融危机から脱出した。

　だがその过程で、银行や地方政府が不健全な资金流通を肥大させる副作用が生じ、胡政権は顕在化を强権で抑えてきたフシがある。一方、习政権は「负の资産」を引きずり続けることができず、３、４カ月内にデフォルトなど処理を进めるというのが李氏の见解。市场関系者の间でささやかれている中国「７月バブル崩壊説」の根拠といえる。

　中国社会科学院が４月２５日にまとめた报告では、银行による簿外の资金运用规模は明らかになっているだけで、１２年に１４兆５７１０亿元に达している。同年の名目の国内総生産（ＧＤＰ）に対して约２９％の规模だ。２年间で约２・６倍に膨れあがっている。

　このうち约半数は、银行が年利１０％など高利回りをうたって个人投资家らに贩売している「理财産品」と呼ばれる金融商品が占める。だが、この金融商品は里付けとなる资産が不透明で、地方政府による地上げなどグレー资金に回されている可能性が高い。

　银行は簿外で「资金池（プール）」という信托会社などを経由し、中央政府の中国银行业监督管理委员会などの规制や监査をすり抜ける手口を编み出した。ただ、昨年暮れには中坚の华夏银行が理财産品の期日に元利金を支払えなくなり、个人投资家が上海で座り込む騒ぎを起こした。

　高利回りが保证可能な资金运用先は乏しく、地方政府などの融资先がデフォルトを起こせば、连锁反応が広がって金融システムリスクを引き起こすことも十分ありえる。

　さらに、４兆元の紧急経済対策などで、财政支出を求められた地方政府が资金调达机関の「地方融资平台（プラットホーム）」を通じて集めた债务残高が、同委员会の调べで１２年末に９兆３千亿元に达したことが分かった。理财産品などの资金が流れ込んだ可能性が高いが、债务残高のうち３７・５％にあたる约３兆４９００亿元は１６年までに返済期限を迎える。しかし、返済へ财政的余力のある地方政府がどこまであるか疑问だ。

　加えて、「中央と地方の债务を合わせると最大で名目ＧＤＰ比９０％に及ぶ」と见る市场関系者もいる。国债など中央政府の公表ベースの债务が７兆７６００亿元。さらに隠れ债务も含む地方政府分が２０兆元、これに高速鉄道网の建设ラッシュを続けた旧鉄道省の分や、年金部分まで加えた债务を合わせると最高で５０兆元前後になるというのだ。

　こうした厳しい财政状况の习政権に突きつけられたのが格付け机関大手フィッチ・レーティングスによる１４年ぶりという「格下げ」だった。

　フィッチは４月９日、人民元建て长期国债格付けを「ＡＡマイナス」（最上位から４番目）から１段阶下げ、「Ａプラス」として市场に冲撃が走った。ムーディーズ・インベスターズ・サービズは４月１６日の段阶で、国债の格付けを「Ａａ３」（最上位から４番目）に据え置いたが、「ポジティブ」から「安定的」へと见通しを引き下げている。

　他方で、「７月バブル崩壊説」に异を唱える専门家も少なくない。最大手の中国工商银行など国有商业银行は０６年以来の上场で経営体力を备えており、「不良债権を独自に偿却する余力が十分ある」というのだ。理财産品でも投资家に金利だけ支払えば不良债権化せず「自転车操业を続けることも可能」だからだ。

　まして３月末段阶で过去最高の约３兆４４００亿ドル（约３５０兆円）もの外货准备高を夸る中国は、「地方政府がデフォルトに陥っても、共産党政権の鹤の一声で债务処理ができる强み」がある。李氏のいう「経済危机」がどの段阶で临界点を迎えるか。まだ见えぬ「闇」の中にある。（上海支局长・河崎真澄）