1.2、 以史为鉴,粮价的决定机制是什么? 粮食作物主要用于食品加工及饲料、生物燃料生产等;由于需求弹性小于供给弹性,粮价受供给端影响较大。以大豆和玉米为例,虽然具体用途存异,但基本集中在食品加工及饲料、生物燃料生产等领域。除了大豆、玉米外,小麦、稻谷等的需求用途也多来自食品加工等,波动相对较小。相比需求端,粮食作物供给端的弹性更大。从大豆的供需数据来看,产量的波动远大于消费量。需求弹性小于供给弹性,使得粮价受供给端影响较大。 ![](https://youwuqiong.com/wp-admin/img.php?imgUrl=https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/KicAI3TqaNF7j1wnB36GdNxgVX6gfevQrExJSIqAwgic19wMJedSTLZic0w7WfDciau8DjveRhlC4CKt4Ik11aLbLA/640?wx_fmt=png) ![](https://youwuqiong.com/wp-admin/img.php?imgUrl=https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/KicAI3TqaNF7j1wnB36GdNxgVX6gfevQrpJdnGBrictFfdOMuicnUYZ3gjzOGMlA93R6Mujk6OVGNpQQ289AwNmQQ/640?wx_fmt=png) ![](https://youwuqiong.com/wp-admin/img.php?imgUrl=https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/KicAI3TqaNF7j1wnB36GdNxgVX6gfevQrbZ4l45se0Tsc5hsPicbmaVj4rkKHibtvC4icaAZpiatd6iag4xBUbNB8odw/640?wx_fmt=png) ![](https://youwuqiong.com/wp-admin/img.php?imgUrl=https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/KicAI3TqaNF7j1wnB36GdNxgVX6gfevQriamVn8IzRjaxOjZLIib2BAvc2tp6cDichwDjD8G1fUmjeOPDcPsSxxGMg/640?wx_fmt=png)
回溯历史,粮价在极端天气或自然灾害时期,容易因产量受损、大幅上涨。粮食作物的生产对天气依赖度高,产量容易在极端天气时期大幅下滑。例如1983、1988、1996年,伴随极端天气拉尼娜现象的出现,美国、巴西、阿根廷等产粮大国的主产区气温高企、降雨大减,导致大豆、玉米等的产量大幅下滑,价格飙涨。除了极端天气外,蝗灾等自然灾害的发生,也容易导致粮食作物产量锐减、价格大涨。
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由于还可用于生物燃料生产,油价持续上涨时期,大豆、玉米等的价格往往易涨难跌。自1970年代开始,除了传统上用于食品加工、饲料等以外,大豆、玉米等越来越多地被用于生产生物燃料。2000年以来,受各种政策红利推动,由大豆、玉米等生产的乙醇、生物柴油的产能大幅扩张。截至2019年,全球生物燃料产量达到了269万桶/日,已经成为原油的主要替代品之一。生物燃料与原油的替代关系,也使得油价持续上涨时期,大豆、玉米等的价格往往“水涨船高”。 ![](https://youwuqiong.com/wp-admin/img.php?imgUrl=https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/KicAI3TqaNF7j1wnB36GdNxgVX6gfevQraIhr1vWyR6Dnh4sr8JSx6g3XBf5nTsMeQ6dz6tLcpqYbuIVKdohmbg/640?wx_fmt=png)
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产区集中,叠加用途相似,使得大部分粮食作物的价格走势保持一致。回溯历史数据,大豆价格与玉米价格的相关性高达92%,与小麦、稻谷价格的相关性也均超过85%。粮食作物价格走势高度“绑定”的背后,一方面与所需的生长环境相似,产区高度重叠有关;同时,也受到大部分的需求来自食品加工、饲料及生物燃料生产等影响。 ![](https://youwuqiong.com/wp-admin/img.php?imgUrl=https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/KicAI3TqaNF7j1wnB36GdNxgVX6gfevQryPJk98ONGU0ft0HAZX8mmqANibqIL1MFp5o9SPWLgCLWBZsicrAhzXnA/640?wx_fmt=png)
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