玉米、大豆等作物世界市场价格逼近历史高点

远航一号

1、 周度专题：粮价飞涨，全球大通胀的又一推手

事件：2020年8月以来，玉米、大豆等主要粮食作物的价格大幅上涨。

资料来源：FAO、Wind

1.1、 2020年8月以来，粮价大幅涨价，持续推高部分经济体通胀水平

2020年8月以来以来，粮价大幅涨价，部分粮食作物的价格已逼近历史高点。联合国粮农组织（FAO）公布的粮食价格指数，可以很好地捕捉粮食价格的变化。2020年8月至今，FAO粮食价格指数上涨幅度超过35%，绝对水平距离2008年、2011年的高点仅“一步之遥”。主要粮食作物中，玉米、大豆价格已飙升至历史百分位的92%、89%，小麦、稻谷的价格也双双大涨。即使与其他大类资产相比，粮价的上涨幅度也位居前列。截至6月18日，玉米价格涨幅已高达100.6%、领跑主要大类资产，大豆价格涨幅也接近50%，跑赢标普500、铜等一众资产。

由于粮食价格可以直接影响CPI中的食品项价格，并间接影响CPI餐饮服务价格，粮价上涨常常推升主要经济体的通胀压力。粮价上涨，直接影响CPI中的谷物、肉类、酒精饮料等食品项价格。同时，CPI食品项的涨价，也会向CPI餐饮服务等传递涨价压力。以美国为例，与粮价相关的谷物、肉类、酒精饮料及餐饮服务等价格项总计占CPI比重超15%。

2020以来，受粮价大涨推动，部分新兴经济体的通胀水平快速飙升。以俄罗斯为例，在粮价上涨的冲击下，占CPI比重高达26%的食品项同比增速稳定在7%上下；CPI食品项价格的大幅上涨，对整体CPI同比的贡献高达2个百分点，并带动后者一路涨破6%。除了俄罗斯外，受粮价上涨推动，巴西、墨西哥等其他新兴经济体的CPI同比也纷纷升至近年来高位。

为抑制粮价上涨、缓解通胀压力，部分经济体已开始限制国内粮食作物的出口、并加大进口等。粮价上涨带来的通胀压力，让部分经济体难以忍受。作为全球农业大国之一的俄罗斯，为了平抑国内物价，于1月4日将大豆出口关税税率提高至30%，并在接下来数月连续上调大麦、玉米的出口关税税率。为了进一步遏制粮价上涨压力，俄罗斯在6月7日宣布，不排除在未来采取新的出口限制。与俄罗斯类似，为了控制通胀，阿根廷将大豆出口关税税率从30%上调至33%，巴西也宣布免除对玉米及大豆的进口关税。

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作者：开源证券