油价持续上涨，导致世界粮价水涨船高

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1.2、 以史为鉴，粮价的决定机制是什么？

粮食作物主要用于食品加工及饲料、生物燃料生产等；由于需求弹性小于供给弹性，粮价受供给端影响较大。以大豆和玉米为例，虽然具体用途存异，但基本集中在食品加工及饲料、生物燃料生产等领域。除了大豆、玉米外，小麦、稻谷等的需求用途也多来自食品加工等，波动相对较小。相比需求端，粮食作物供给端的弹性更大。从大豆的供需数据来看，产量的波动远大于消费量。需求弹性小于供给弹性，使得粮价受供给端影响较大。

回溯历史，粮价在极端天气或自然灾害时期，容易因产量受损、大幅上涨。粮食作物的生产对天气依赖度高，产量容易在极端天气时期大幅下滑。例如1983、1988、1996年，伴随极端天气拉尼娜现象的出现，美国、巴西、阿根廷等产粮大国的主产区气温高企、降雨大减，导致大豆、玉米等的产量大幅下滑，价格飙涨。除了极端天气外，蝗灾等自然灾害的发生，也容易导致粮食作物产量锐减、价格大涨。

由于还可用于生物燃料生产，油价持续上涨时期，大豆、玉米等的价格往往易涨难跌。自1970年代开始，除了传统上用于食品加工、饲料等以外，大豆、玉米等越来越多地被用于生产生物燃料。2000年以来，受各种政策红利推动，由大豆、玉米等生产的乙醇、生物柴油的产能大幅扩张。截至2019年，全球生物燃料产量达到了269万桶/日，已经成为原油的主要替代品之一。生物燃料与原油的替代关系，也使得油价持续上涨时期，大豆、玉米等的价格往往“水涨船高”。

产区集中，叠加用途相似，使得大部分粮食作物的价格走势保持一致。回溯历史数据，大豆价格与玉米价格的相关性高达92%，与小麦、稻谷价格的相关性也均超过85%。粮食作物价格走势高度“绑定”的背后，一方面与所需的生长环境相似，产区高度重叠有关；同时，也受到大部分的需求来自食品加工、饲料及生物燃料生产等影响。

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