停滞与金融化——矛盾的本质

注释：

1. William Morris, “The Depression of Trade,” in The Unpublished Lectures of William Morris (Detroit: Wayne State University Press, 1969), 123.

2. 有关欧洲主权债务危机详见Costas Lapavitsas, Profiting Without Producing: How Finance Exploits Us All (London: Verso, 2013), 288–300.

3. Lawrence Summers, Speech to the IMF Fourteenth Annual Research Conference, November 8, 2013, http://larrysummers.com; Alvin H. Hansen, Full Recovery or Stagnation? (New York: W.W. Norton, 1938), 289; and “The Stagnation Thesis,” in American Economic Association, ed., Readings in Fiscal Policy (Homewood, IL: Richard D. Irwin, 1955), 540–57. See also John Bellamy Foster, “What Is Stagnation?” in Robert Cherry, et. al., The Imperiled Economy: Macroeconomics from a Left Perspective (New York: Union for Radical Political Economics, 1987), 59–70. On the origins of the stagnation debate in the 1930s see William E. Stoneman, A History of the Economic Analysis of the Great Depression (New York: Garland, 1979).

4. Lawrence Summers, “Why Stagnation Might Prove to be the New Normal,” Financial Times, December 5, 2013, http://ft.com.

5. Paul Krugman, “Secular Stagnation, Coalmines, Bubbles, and Larry Summers,” New York Times blog (November 16, 2013), http://krugman.blogs.nytimes.com.

6. Summers, “Why Stagnation Might Prove to be the New Normal.”

7. 克鲁格曼讨论了汉森的理论，这个讨论显得汉森理论似乎只是强调人群因素，而没有涉及工业成熟度、垄断和不平等问题。萨默斯和克鲁格曼都认为，流动性陷阱是一个永恒的问题，停滞主要是部分投资者对负利率的长期预期的结果——这并没有给出真正的解释，充其量只是把问题往前追溯了一步。克鲁格曼还提及了罗伯特•戈登关于创新削弱的论述（Robert Gordon, “Is U.S. Economic Growth Over? Faltering Innovation Confronts the Six Headwinds,” National Bureau of Economic Research Working Paper 18315, August 2012, http://nber.org.）。上述论述当中，都没有论述资本积累这一基本的历史问题。

8. Krugman, “Secular Stagnation, Coalmines, Bubbles, and Larry Summers.”

9. Paul M. Sweezy, “The Crisis of American Capitalism,” Monthly Review 32, no. 5 (October 1980): 2–3.

10. Sweezy, “The Crisis of American Capitalism,” 3.

11. See John Bellamy Foster and Henryk Szlajfer, eds., The Faltering Economy: The Problem of Accumulation Under Monopoly Capitalism (New York: Monthly Review Press, 1984).

12. Hansen, “The Stagnation Thesis,” 551–52; Paul M. Sweezy, Four Lectures on Marxism (New York: Monthly Review Press, 1981), 36–39.

13. Sweezy, “The Crisis of U.S. Capitalism,” 4–6; Paul M. Sweezy, “Why Stagnation?,” Monthly Review 34, no. 2 (June 1982): 7.

14. Paul A. Baran and Paul M. Sweezy, Monopoly Capital (New York: Monthly Review Press, 1966), 139–41.

15. Sweezy, “The Crisis of American Capitalism,” 6–7; Alan Greenspan, “The Great Malaise,” Challenge 23, no. 1 (March-April 1980): 37–40.

16. Paul M. Sweezy, “More (or Less) on Globalization,” Monthly Review 49, no. 4 (September 1997): 3.

17. 哈里·马格多夫和斯威齐早在60年代中期，已经开始关注美国经济中流动性的长期降低，并关注其同垄断资本理论之间的关系。在整个70年代，他们二人将这种分析写成许多预见性的文章，这甚至要早于我们这里所说的“大金融化”，大金融化开始于80年代的最初阶段。关于他们对这个现象的早期分析，详见Paul M. Sweezy and Harry Magdoff, The Dynamics of U.S. Capitalism (New York: Monthly Review Press, 1972) and Harry Magdoff and Paul M. Sweezy, The End of Prosperity (New York: Monthly Review Press, 1977)。

18. Harry Magdoff and Paul M. Sweezy, “Production and Finance,” Monthly Review 35, no. 1 (May 1983): 1–11.

19. Magdoff and Sweezy, “Production and Finance,” 11. 财富效应这个概念——或者用马格多夫和斯威齐书中的说法，是伴随着财富增加的消费减少（以资产价值衡量）——在解释实际金融泡沫对GDP增长的影响、特别是解释近年来基于房产财富效应的房产泡沫时，发挥了重要的作用。见Dean Baker, The End of Loser Liberalism (Washington, DC: Center for Economic and Policy Research, 2009), 18; Christopher D. Carroll and Xia Zhou, “Measuring Wealth Effects Using U.S. State Data,” paper presented at Federal Reserve Board of San Francisco Conference on Empirical Macroeconomics Using Geographical Data, March 18, 2011, http://frbsf.org.

20. John Bellamy Foster and Fred Magdoff, The Great Financial Crisis (New York: Monthly Review Press, 2009), 121–22.

21. Harry Magdoff and Paul M. Sweezy, Stagnation and the Financial Explosion (New York: Monthly Review Press, 1987).

22. 美联储声明，引自 Harry Magdoff and Paul M. Sweezy, The Irreversible Crisis (New York: Monthly Review Press, 1988), 44–45. 根据马格多夫和斯威齐这里的注释，他们的术语“崩盘”（meltdown）是用来形容1987年股灾后可能造成的金融危机的效应的。

23. Harry Magdoff and Paul M. Sweezy, The Irreversible Crisis (New York: Monthly Review Press, 1988), 76. 类似的观点激进转变出现在海曼•明斯基对1987年股灾的回应中，这种观点转变使他引入了“货币经理资本主义”（money manager capitalism）的概念，将之作为体系发展的一个新的危险阶段。见Hyman P. Minsky, “Financial Crisis and the Evolution of Capitalism: The Crash of ’87—What Does it Mean?,” in Mark Gottdiener and Nicos Komninos, eds. Capitalist Development and Crisis Theory (London: Macmillan, 1989): 391–403.

24. See John Bellamy Foster and Robert W. McChesney, The Endless Crisis (New York: Monthly Review Press, 2012), 4.

25. Jared Bernstein, “Structural Stagnation, Bubbles, and the Volcker Rule,” On the Economy blog, December 10, 2013, http://jaredbernsteinblog.com.

26. Ben S. Bernanke, “The Great Moderation,” Address to the Eastern Economic Association, February 20, 2004, http://federalreserve.gov; Thomas I. Palley, From Financial Crisis to Stagnation (Cambridge: Cambridge University Press, 2012), 132–33, 195.

27. Foster and McChesney, The Endless Crisis, 4.

28. Foster and Magdoff, The Great Financial Crisis, 99.

29. 关于金融膨胀，见Jan Toporowski, Why the World Economy Needs a Financial Crisis and Other Critical Essays on Finance and Financial Economics (London: Anthem Press, 2010), 43–61.

30. Fred Magdoff and John Bellamy Foster, “The Plight of the U.S. Working Class,” Monthly Review vol. 65, no. 8 (January 2014): 1–22.

31. 据我们所知，用来描述经济长期放缓的“大停滞”这个术语，是由麻省理工学院的经济学家莱斯特·瑟罗首次使用的，见Lester C. Thurow, “The Great Stagnation,” New York Times Magazine, October 17, 1982. 虽然瑟罗指出了传统观点长期以来都未能考察停滞之可能性，但瑟罗自己（除了一些非常含混的凯恩斯主义理念之外）并没有为停滞现象提供出一个理论解释，也没有追溯关于长期停滞的早期理论。相反，马格多夫和斯威齐从马克思主义的观点出发，已然指出了“70年代[代表着]大停滞十年的开始”的现实；并且他们还指出，历史表明通过瑟罗所鼓吹的单纯的凯恩斯主义刺激方案，是不可能克服停滞的。见Harry Magdoff and Paul M. Sweezy, “Listen, Keynesians!,” Monthly Review 34, no. 8 (January 1983): 1–11. 马格多夫和斯威齐那篇文章里认为，比起用赤字开支刺激经济, 私人债务的巨大扩张更重要，然而后者不可能使经济摆脱根本难题。最近，“大停滞”这个术语在大衰退之后变得非常流行，因为泰勒·考恩以和瑟罗相似的方式用了这个术语，见Tyler Cowen, The Great Stagnation (London: Penguin, 2011).

32. 产能利用率在垄断资本主义条件下的投资决策中的所发挥的作用，可见Josef Steindl, Maturity and Stagnation in American Capitalism (New York: Monthly Review Press, 1976), 10–11, 127–37. 并参见Foster, The Theory of Monopoly Capitalism, 107–27.

33. Richard Rubin, “Cash Abroad Rises $206 Billion as Apple to IBM Avoid Tax,” Bloomberg News, March 12, 2014, http://bloomberg.com. See also Juan Sánchez and Emircan Yurdagul, “Why Are Corporations Sitting on So Much Cash?,” Federal Reserve Board of New York, Regional Economist, January 2013, http://stlouisfed.org, and “Huge Cash Pile Puts Recovery in the Hands of the Few,” Financial Times, January 21, 2014, http://ft.com.

34. Justin Lahart, “The Next Problem: Too Much Profit,” Wall Street Journal, March 28, 2014, http://stream.wsj.com/.

35. 根据经济分析局（BEA）的定义，营业净盈余是“一个类似于利润的指标，表示从所增加的价值当中，扣除员工（实收）报酬、生产税、进口税减补贴、固定资本消耗 (CFC) 这几项成本后，得出的业务收入，但其中还没有扣除融资成本和业务转移支付”（BEA术语表）。

36. Cardiff Garcia, “Birinyi: authorised US share buyback amount finished 2013 up 58%,” January 14, 2014) Financial Times, Alphaville blog, http://ftalphaville.ft.com.

37. Bureau of Economic Analysis NIPA Table 5.2.5. Gross and Net Domestic Investment by Major Type; Harold G. Vatter and John F. Walker, The Inevitability of Government Spending (New York: Columbia University Press, 1990), 6–22.

38. 折旧基金和投资见Baran and Sweezy, Monopoly Capital, 99–104; Vatter and Walker, The Inevitability of Government Spending, 6–8, 113.

39. Ezra Klein, “Larry Summers on Why the Economy Is Broken—And How to Fix It,” Washington Post blog, January 14, 2014, http://washingtonpost.com/blogs.

40. Cowen, The Great Stagnation, 49–50.

41. “Apple’s 2013 Annual Report,” October 30, 2013, http://macrumors.com; Google Investor Relations, “Google Inc. Announces Third Quarter 2013 Results,” October 17, 2013, https://investor.google.com; “Facebook Will Grow Headcount Quickly in 2013,” January 30, 2013, http://techcrunch.com.

42. George Packard, “Amazon is good for customers. But is it good for books?,” New Yorker, February 17, 2014, http://newyorker.com

43. Aki Ito, “Your Job Taught to Machines Puts Half U.S. Work at Risk,” Bloomberg, March 12, 2014, http://bloomberg.com.

44. Palley, From Financial Crisis to Stagnation, 76–78; Krugman, “Secular Stagnation, Coalmines, Bubbles, and Larry Summers.”

45. 见Robert Pollin, et. al, Green Recovery: A Program to Create Green Jobs and Start Building a Low-Carbon Economy, Center for American Progress, September 2008, http://peri.umass.edu/green_recovery.

46. John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money (London: Macmillan, 1973), 376.

47. Foster and McChesney, The Endless Crisis, 137-43; Samir Amin, Three Essays on Marx’s Value Theory (New York: Monthly Review Press, 2013), 67–76.

48. 米哈尔·卡莱斯基对此作了有力的论证，见Michał Kalecki, The Last Transformation of Capitalism (New York: Monthly Review Press, 1972), 75–83. 又见Paul Krugman, End This Depression Now! (New York: W.W. Norton, 2012), 94–96; 以及John Bellamy Foster, “Marx, Kalecki, and Socialist Strategy,” Monthly Review 64, no. 11 (April 2012): 8–12.

49. Joan Robinson, “Review of R.F. Harrod, The Trade Cycle,” Economic Journal 46, no. 184 (December 1936): 691–93.

50. István Mészáros, Beyond Capital (New York: Monthly Review Press, 1995), 893.

51. “劳动的政治经济学”与“财产的政治经济学”的对立，见Karl Marx, On the First International (New York: McGraw Hill, 1973), 5–12.【编者注：出自马克思《国际工人协会成立宣言》】

52. Thomas Piketty, Capital in the Twenty-First Century (Cambridge, MA: Harvard University Press, 2014), 7–11, 336, 515–17.

53. Michał Kalecki, Selected Essays on the Dynamics of the Capitalist Economy (Cambridge: Cambridge University Press, 1971), 35–42. 对卡莱斯基之财富税和垄断积累论证的讨论，见Foster, The Theory of Monopoly Capitalism (New York: Monthly Review Press, 1986), 133–36.

54. Piketty, Capital in the Twenty-First Century, 471-92, 531-32.

55. Magdoff and Sweezy, Stagnation and the Financial Explosion, 88–90.

56. Paul Le Blanc and Michael D. Yates, A Freedom Budget for All Americans (New York: Monthly Review Press, 2013), 224–25.

57. Le Blanc and Yates, A Freedom Budget for All Americans, 232-33; Linda Bilmes and Joseph Stiglitz, The Three Trillion Dollar War: The True Cost of the Iraq Conflict (New York: W.W. Norton, 2008).

58. Arnold J. Toynbee, A Study of History, vol. 1 (Abridgement of Volumes I-VI) (Oxford: Oxford University Press, 1946), 11–13, 375-79.

59. 见Fred Magdoff and John Bellamy Foster, What Every Environmentalist Needs to Know About Capitalism (New York: Monthly Review Press, 2011), 37–60.

60. Karl Marx, Capital, vol. 3 (London: Penguin, 1981), 754.【编者注：马克思在《资本论》的脚注中说：“各独特土地产品的种植对市场价格波动的依赖，这种种植随着这种价格波动而发生的不断变化，以及资本主义生产指望获得直接的眼前的货币利益的全部精神，都和维持人类世世代代不断需要的全部生活条件的农业有矛盾。森林是说明这一点的最好例子。只有在森林不归私人所有，而归国家管理的情况下，森林的经营才会有时在某种程度上适合于全体的利益。”】