美国的资本主义积累和危机，2000-2022-2100年

表3.2概括了美国一般政府部门（包括联邦、州和地方政府）2022年财政收支的情况：

表3.2 美国一般政府部门财政收支，2022年

（万亿美元，括号中数字为占国内生产总值%）

      2020年，为了应对新冠危机，美国政府实行了巨大规模的赤字开支，政府各项支出达到了9.1万亿美元（约占国内生产总值的43%），政府赤字3.1万亿美元（约占国内生产总值的15%）。2021年，美国政府各项支出达到9.6万亿美元（约占国内生产总值的41%），政府赤字2.8万亿美元（约占国内生产总值的12%）。

      2022年，随着经济复苏，美国政府税收增加，并大幅度减少了向个人和企业提供的补贴和转移支付，财政状况有所好转。这一年，美国各级政府部门总收入7.8万亿美元，约占国内生产总值的31%，与2021年相比增加了约一万亿美元；各级政府部门总支出8.8万亿美元，约占国内生产总值的35%，与2021年相比减少了约7600亿美元。虽然美国政府部门的财政赤字仍然高达1.1万亿美元（约占国内生产总值的4%），但是在扣除了利息支付以后，初级财政收支（即在不考虑利息支付情况下的财政收支）实现了基本平衡。

      红色经济观察组认为，美国政府部门目前的财政好转是暂时的。为了应对迅速发展的国内外矛盾，美国资产阶级国家将不得不继续维持并增加庞大的支出；而其收入则将受到经济停滞与危机的打击。从长远来看，美国的资产阶级国家将面临难以克服的财政危机。

      图3.5说明了自2000年以来美国政府部门债务占国内生产总值比例变化的情况以及红色经济观察组预期的从现在起至2100年美国政府部门债务占国内生产总值的比例：

      2022年，美国各级政府部门的债务之和约为美国国内生产总值的1.2倍（120%）。一个国家长期的政府部门债务与国内生产总值之比可以用下面的公式来推导：

长期政府债务与GDP之比 = 初级财政赤字占GDP% /（实际利率 – 经济增长率）

      在2013年至2022年的十年期间，美国政府部门的初级财政赤字平均约占国内生产总值的3%；美国政府部门平均支付的名义利率为3.5%，扣除通货膨胀率以后平均支付的实际利率为1.1%。

      如果未来美国政府部门的初级财政赤字保持在国内生产总值的3%，实际利率是1%，而经济增长率维持在每年2%，那么，就长远来说，美国政府部门债务与国内生产总值之比将趋近于3倍（300%）。如果到2050年以后，美国经济的增长率下降到1%左右，那么，美国政府部门债务与国内生产总值之比在理论上就有可能趋向于无穷大。

      按照图3.2所预期的美国未来的经济增长率，再假设未来美国政府部门的初级财政赤字保持在国内生产总值的3%、实际利率为1%，那么，美国政府部门债务与国内生产总值之比将于2050年增加到185%、于2100年增加到3.2倍（320%）。如果名义利率是3%（假设到那时通货膨胀率为2%），那么，到了2050年，美国政府每年支付的利息将占国内生产总值的5.6%；如果名义利率是5%（假设到那时通货膨胀率达到4%），那么，到了2050年，美国政府仅每年支付的利息就将占国内生产总值的9.3%。

      如上所述，美国连年贸易赤字，都要靠获得国外资本净流入来弥补。由于外国资本家和政府在美国的投资（相当于美国从国外获得的借贷）每年都超过美国在国外的投资，就形成了越来越庞大的美国对国外的净债务。

      图3.6说明了1976年至2022年美国国际投资净头寸占美国国内生产总值比例变化的情况：

      所谓“国际投资净头寸”即一个国家在国外的总资产与外国在这个国家的总资产（相当于该国对国外的总债务）之间的差额。当一个国家的国际投资净头寸为正时，该国在海外有净资产，属于净债权国；当一个国家的国际投资净头寸为负时，该国在海外有净负债，属于净债务国。

      一直到上世纪八十年代，美国在全球资本市场上仍然属于净债权国；1980年，美国的海外净资产曾经达到近3000亿美元，相当于当时美国国内生产总值的10%。从上世纪九十年代起，美国的海外净负债逐年扩大，并且已经出现呈几何级数增长的态势。2021年，美国的海外净负债达到18万亿美元，相当于美国国内生产总值的78%。2022年，由于美国股市和债市下跌，从而导致外国在美国持有资产的市值减少，美国的海外净负债减少到16万亿美元，仍然占美国国内生产总值的63%。

      一个国家的长期海外净负债与国内生产总值之比取决于贸易赤字占国内生产总值之比、实际利率和经济增长率：

长期海外净负债与GDP之比 = 贸易赤字占GDP% /（实际利率 – 经济增长率）

尽管美国早已经成为国际上的净债务国，但凭借其苟延残喘的霸权地位，美国资本家在海外投资的资产平均可以获得大约4%的收益率，而外国政府和资本家在美国投资的资产平均只能获得大约2%的收益率。这样，虽然美国在海外的总负债已经远远超过其在海外的总资产，美国资本家从国外获得的投资收益却超过了美国向外国资本家和政府所支付的投资收益。2022年，美国资本家由此获得的海外投资净收益达到约1900亿美元。

图3.7比较了1976年至2022年美国资本家在海外投资的平均收益率和外国资本家及政府在美国投资的平均收益率：

未来，随着美国霸权地位的逐步丧失，美国在海外投资的收益率与外国在美国投资的收益率将逐步趋同，美国也将被迫在其海外净负债上支付正的实际利率。

假如未来美国的贸易赤字保持在国内生产总值的3%，实际利率上升到1%，即使经济增长率仍然可以保持在每年2%，美国的海外净负债也将在长期趋近于国内生产总值的3倍（300%）；如果美国的经济增长率下降到1%，那么美国的海外净负债与国内生产总值之比更将趋向于无穷大。

另一方面，如果美国在未来不能够向外国资本家和政府提供有吸引力的收益率，而且随着美国霸权地位动摇、以美元定价的资产不再被外国资本家和政府视为所谓“安全”资产，那么美国能够获得的来自海外的投资势必减少，从而美国庞大的贸易赤字将无法再通过源源不断的国外资本净流入而得到弥补。到那时，美元崩溃并丧失国际储备货币地位就不可避免了。