中国公私债务合计超过GDP的两倍

里昂证券中国内地及香港策略研究部主管张耀昌今天（5月13日）表示，中国债务水平现在达到了历史的高点，未来的债务占GDP比重将会进一步上升，预计在2015年达到245%。

张耀昌是在里昂证券第18届中国投资论坛媒体见面会上说这番话的。据里昂证券估算，2012年中国新的债务比2011年增长了一倍，占到GDP的110%。张耀昌称，实际上，2002-2008年间，中国债务占GDP比重还算比较稳定，只是过去四年增长非常快，“净债务占GDP的比重在过去四年大概是GDP增长的2.9倍”。

“中国现在是借债成瘾了，中国至少可以通过大量举债来推动经济增长，而其他国家都在印钞票。”张耀昌称，“实际上，中国GDP增长是靠债务来支撑的”。

他认为，中国债务水平无法按这个速度继续增长，“再借更多的债，它拉动经济的效果就越来越差了”。

张耀昌比较担心中国地方政府以及公司和国有企业借款的健康状况。在他看来，地方政府面临的主要风险是违约风险。当土地出售获得利润减少，地方政府获得的财政收入也减少了，风险显然是在不断抬头，“不过地方政府的债务还是可以控制的”。

张耀昌认为，未来中国的债务水平还会进一步上升，其中一个重要原因是产能过剩会越来越糟糕。中国现在的产能过剩大概是历史水平的四倍，河北钢铁行业的产能比整个欧洲的还大，人均的水泥消费水平也是全世界最高的，太阳能行业的产能也可以为全世界提供产品。

（责任编辑：远航一号）